Am Montag veröffentlichte Daten zeigen, dass Chinas Fabrikproduktion sowie die Einzelhandelsumsätze in den ersten beiden Monaten dieses Jahres höher waren als erwartet. Die Zahlen für den Zeitraum Januar-Februar, in dem auch ein überraschender Anstieg der Exporte zu verzeichnen war, stellen einen soliden Start für das Jahr 2024 dar und könnten für die politischen Entscheidungsträger eine Erleichterung sein, trotz der Krise im Immobiliensektor, die die Wirtschaft und das Vertrauen wahrscheinlich noch einige Zeit belasten wird.

In Verbindung mit der schwachen Verbraucherinflation geben die Daten Hoffnung, Pekings ehrgeiziges BIP-Wachstumsziel von 5,0 % für dieses Jahr vielleicht tatsächlich zu erfüllen. "Die chinesischen Konjunkturdaten haben sich zu Beginn des Jahres weitgehend stabilisiert. Es gibt aber immer noch Gründe zu der Annahme, dass ein Teil der Stärke einmalig sein könnte", sagte Louise Loo, China-Ökonomin bei Oxford Economics. 

Die Industrieproduktion ist in den ersten beiden Monaten des Jahres um 7,0 % gestiegen, wie aus den am Montag veröffentlichten Daten des Nationalen Statistikamtes (NBS) hervorgeht. Damit wurden die Erwartungen einer Reuters-Umfrage unter Analysten von 5,0 % sowie das Wachstum von 6,8 % im Dezember übertroffen. Es war auch das schnellste Wachstum seit fast zwei Jahren. Die Einzelhandelsumsätze, ein Gradmesser für den Konsum, stiegen um 5,5 % und verlangsamten sich damit gegenüber dem Anstieg von 7,4 % im Dezember, übertrafen aber den erwarteten Zuwachs von 5,2 %. 

Die achttägigen Mondneujahrsferien im Februar sorgten für eine solide Rückkehr des Reiseverkehrs, was die Einnahmen des Tourismus- und Gastgewerbes stützte. Dies führte auch zu einem Anstieg des Durchsatzes der Ölraffinerien um 3%, um die starke Nachfrage nach Verkehrskraftstoffen zu decken. 

Das NBS veröffentlicht die Daten zur Industrieproduktion und zu den Einzelhandelsumsätzen für Januar und Februar zusammen, um Verzerrungen aufgrund der Verschiebung des Mondneujahrs auszugleichen. "Die Verbraucher wurden zu Beginn des Jahres vorübergehend durch Ausgaben im Zusammenhang mit den Festtagen angekurbelt. Da es in diesem Jahr keine entscheidenden konsumbezogenen Anreize geben wird, dürfte es schwierig sein, in diesem Jahr ein robustes Konsumtempo aufrechtzuerhalten", so Loo von Oxford. 

Loos vorsichtige Äußerungen spiegeln den allgemeinen Konsens unter China-Beobachtern wider, dass Peking viel Arbeit vor sich hat, um sein Wirtschaftswachstumsziel für 2024 von "rund 5 %" zu erreichen. Das Ziel ist zwar ähnlich hoch wie 2023, aber die Analysten weisen darauf hin, dass der Basiseffekt im letzten Jahr aufgrund der Covid-Drosselungen im Jahr 2022 geringer gewesen sei. 

Die Anleger reagierten erleichtert auf die besser als erwartet ausgefallenen Daten, die asiatischen Aktien legten zu und chinesische Blue Chips stiegen um 0,4 %. Die anhaltende Krise im Immobiliensektor, einer der wichtigsten Säulen der Wirtschaft, bereitet Politikern, Verbrauchern und Anlegern weiterhin große Sorgen. Die Daten vom Montag brachten in dieser Hinsicht nur wenig Erleichterung, da sich der Rückgang der Immobilieninvestitionen im Januar und Februar zwar abschwächte, aber immer noch weit von einem stabilen Niveau entfernt ist. Die Anfälligkeit des Sektors wurde durch die schwache Nachfrage unterstrichen. 

Die Immobilienverkäufe nach Fläche gingen im Januar-Februar um 20,5 % gegenüber dem Vorjahr zurück, verglichen mit einem Rückgang von 23 % im Dezember letzten Jahres. Die Ökonomen von Goldman Sachs erklärten, Chinas sequentielle Wachstumsdynamik sei im ersten Quartal trotz bemerkenswerter Divergenzen zwischen den einzelnen Sektoren solide geblieben. "Um das ehrgeizige Wachstumsziel von rund 5 % in diesem Jahr zu erreichen, ist jedoch eine weitere Lockerung der Politik erforderlich, insbesondere auf der Nachfrageseite (z. B. in den Bereichen Steuern, Wohnungsbau und Konsum)." Positiv zu vermerken sei, dass die Anlageinvestitionen in den ersten beiden Monaten des Jahres 2024 im Jahresvergleich um 4,2 % gestiegen sind, während ein Anstieg um 3,2 % erwartet worden war. Im gesamten Jahr 2023 stiegen sie um 3,0 %. Bemerkenswert sei außerdem, dass die privaten Investitionen in den ersten beiden Monaten um 0,4 % stiegen und damit den Rückgang von 0,4 % im gesamten Jahr 2023 umkehrten. Der Arbeitsmarkt, ein weiterer Bereich, der von Behörden und Investoren genau beobachtet werde, zeigte gemischte Ergebnisse, nachdem er sich in den Covid-Jahren stark verschlechtert hatte. Die auf einer landesweiten Umfrage basierende Arbeitslosenquote stieg im Februar auf 5,3 % gegenüber 5,2 % im Januar, was NBS-Sprecher Liu Aihua auf saisonale Faktoren im Zusammenhang mit dem Neujahrsfest zurückführte. 

Premierminister Li Qiang versprach auf der jährlichen Parlamentssitzung Anfang des Monats, das Wachstumsmodell des Landes umzugestalten und die Risiken im Immobiliensektor und bei der Verschuldung der Gebietskörperschaften zu entschärfen. Der Gouverneur der Zentralbank des Landes, Pan Gongsheng, sagte Anfang des Monats, dass noch Spielraum für eine Senkung des Mindestreservesatzes der Banken bestehe, nachdem im Januar eine Senkung um 50 Basispunkte angekündigt worden war, die größte seit zwei Jahren. 

Die Erwartung einer weltweiten geldpolitischen Lockerung könnte auch Chinas Hoffnungen auf eine Stärkung seines riesigen Produktionssektors etwas Erleichterung verschaffen, obwohl die wirtschaftlichen Bedingungen in vielen wichtigen Industrieländern auf kurze Sicht düster aussehen.Großbritannien ist in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres in eine Rezession gerutscht, während Japan und die Eurozone ein mageres Wachstum verzeichnen. 

Die politischen Entscheidungsträger haben weitere Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums zugesagt, nachdem die seit Juni eingeleiteten Schritte nur eine bescheidene Wirkung zeigten, aber Analysten warnen, dass Pekings fiskalische Kapazitäten jetzt sehr begrenzt sind, und stellen fest, dass Lis Rede vor dem jährlichen Parlamentstreffen das Vertrauen der Investoren nicht gerade gestärkt hat. Nach Ansicht vieler Wirtschaftsexperten besteht die Gefahr, dass China noch in diesem Jahrzehnt mit einer Stagnation à la Japan zu liebäugeln beginnt, wenn die Behörden nicht Maßnahmen ergreifen, um die Wirtschaft auf den Konsum der privaten Haushalte und eine marktwirtschaftliche Verteilung der Ressourcen auszurichten. "Wir gehen davon aus, dass sich die wirtschaftliche Dynamik angesichts des Rückenwinds durch die politischen Anreize in nächster Zeit weiter verbessern wird", sagte Zichun Huang, China-Ökonom bei Capital Economics. "Diese Erholung könnte sich jedoch aufgrund der zugrunde liegenden strukturellen Probleme der Wirtschaft als kurzlebig erweisen".