China meldete am Donnerstag ein unerwartet hohes Export- und Importwachstum für den Zeitraum Januar-Februar. Die jüngsten Zahlen des Zolls deuten auf eine Verbesserung des Welthandels hin und werden von den politischen Entscheidungsträgern begrüßt, die diese Woche am Nationalen Volkskongress in Peking teilnehmen, wo sie Maßnahmen zur Ankurbelung der schwachen chinesischen Wirtschaft angekündigt haben.

Die verbesserten Exportdaten Chinas schließen sich denen Südkoreas, Deutschlands und Taiwans an, deren Ausfuhren in den ersten beiden Monaten des Jahres die Erwartungen übertrafen, wobei die asiatischen Volkswirtschaften von einem Anstieg der Nachfrage nach Halbleitern profitierten. 

Höhere Exporte, höhere Importe

Die Exporte der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt waren in den beiden Monaten um 7,1 % höher als ein Jahr zuvor, wie die Zolldaten zeigten, und übertrafen damit eine Reuters-Umfrage, die einen Anstieg von 1,9 % erwartet hatte. Die Einfuhren stiegen um 3,5 %, während in einer Umfrage ein Wachstum von 1,5 % erwartet wurde. "Die besser als prognostizierten Daten spiegeln eine Erholung des Welthandels wider, die vom Elektroniksektor angetrieben wird, aber auch von einem geringen Basiseffekt profitiert, da das Exportwachstum im Januar-Februar 2023 bei -6,8% lag", sagte Xu Tianchen, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei der Economist Intelligence Unit. 

Die Zollbehörde veröffentlicht kombinierte Handelsdaten für Januar und Februar, um Verzerrungen durch die Verschiebung des Mondneujahrs auszugleichen, das dieses Jahr in den Februar fiel. Der chinesische Ministerpräsident Li Qiang kündigte am Dienstag für 2024 ein ähnliches Wirtschaftswachstumsziel wie im vergangenen Jahr von rund 5 % an und versprach, das Entwicklungsmodell des Landes, das stark vom Export von Fertigwaren und industriellen Überkapazitäten abhängt, zu verändern. 

Schwierige Bedingungen im vergangenen Jahr, verhaltene Reaktionen auf Handelsdaten in diesem Jahr

Die politischen Entscheidungsträger hatten im vergangenen Jahr mit einem unterdurchschnittlichen Wachstum inmitten einer Immobilienkrise zu kämpfen, während die Verbraucher ihre Ausgaben zurückhielten, ausländische Unternehmen sich von ihrem Geschäft trennten, die Hersteller um Käufer rangen und die lokalen Regierungen mit einer enormen Schuldenlast zu kämpfen hatten. Um überzeugt zu sein, dass der entscheidende Wachstumsmotor die Wirtschaft ankurbeln wird, müssen sie einen anhaltenden Aufschwung der Exporte sehen. 

Im Gegensatz zu den Handelsdaten schrumpfte beispielsweise die Aktivität des verarbeitenden Gewerbes in China im Februar den fünften Monat, wie aus dem vor einer Woche veröffentlichten Einkaufsmanagerindex der Regierung hervorgeht, während die neuen Exportaufträge den elften Monat in Folge zurückgingen. "Nach Berücksichtigung der Veränderungen bei den Exportpreisen und der Saisonalität schätzen wir, dass das Exportvolumen im Januar und Februar deutlich gestiegen ist und einen neuen Höchststand erreicht hat", so Huang Zichun, China-Volkswirt bei Capital Economics, in einer Mitteilung. "Wir bezweifeln jedoch die Nachhaltigkeit dieser Stärke, da die Exporteure nun weniger Spielraum haben, die Preise zu senken, um Marktanteile zu sichern", fügte sie hinzu. 

Einige Ökonomen, darunter Huang, weisen darauf hin, dass zumindest ein Teil der jüngsten Exportzuwächse darauf zurückzuführen sein könnte, dass chinesische Hersteller ihre Preise senkten, um sich Aufträge zu sichern. Die Reaktion der Märkte auf die Handelsdaten war weitgehend gedämpft. Der chinesische Blue-Chip-Aktienindex CSI300 fiel um 0,32 %, während der Hang-Seng-Index in Hongkong um 0,47 % nachgab. Der chinesische Handelsüberschuss wuchs auf 125,16 Mrd. $, verglichen mit einer Prognose von 103,7 Mrd. $ in der Umfrage und 75,3 Mrd. $ im Dezember. 

Gesonderte Rohstoffdaten, die ebenfalls an diesem Tag veröffentlicht wurden, zeigten, dass die Rohölimporte des asiatischen Riesen in den ersten beiden Monaten des Jahres 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 5,1 % gestiegen sind, da die Raffinerien ihre Käufe erhöhten, um die Kraftstoffverkäufe während des Mondneujahrsfestes zu decken, und die Kupferimporte um 2,6 % zunahmen. 

Die Tatsache, dass Chinas Gesamtexporte in die Vereinigten Staaten im Januar und Februar wieder zugenommen haben, gibt Anlass zu Optimismus. 

Sie stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 5 %, nachdem sie im Dezember noch um 6,9 % zurückgegangen waren. Die Ausfuhren in die EU gingen im gleichen Zeitraum jedoch um 1,3 % zurück. Die Erwartung einer weltweiten geldpolitischen Lockerung könnte Chinas Hoffnungen auf eine Ankurbelung der Exporte ebenfalls etwas erleichtern, obwohl die wirtschaftlichen Bedingungen in vielen wichtigen Industrieländern auf kurze Sicht düster aussehen. 

Sowohl Japan als auch Großbritannien sind in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres in eine Rezession gerutscht, und auch die Wirtschaft der Eurozone ist ins Stocken geraten. Die politischen Entscheidungsträger haben weitere Maßnahmen zur Stützung des Wachstums zugesagt, nachdem die seit Juni eingeleiteten Schritte nur eine bescheidene Wirkung gezeigt haben, aber Analysten warnen, dass Pekings fiskalische Kapazitäten jetzt sehr begrenzt sind, und stellen fest, dass Li's Rede auf der Jahrestagung des Nationalen Volkskongresses das Vertrauen der Investoren nicht gestärkt hat. 

Viele Ökonomen sehen die Gefahr, dass China im Laufe dieses Jahrzehnts mit einer Stagnation nach japanischem Vorbild zu liebäugeln beginnt, wenn die Behörden nicht Maßnahmen ergreifen, um die Wirtschaft auf den Konsum der privaten Haushalte und eine marktgerechte Verteilung der Ressourcen auszurichten. "Starke Exporte tragen dazu bei, einen Teil der Schwäche des Immobiliensektors auszugleichen", sagte Zhiwei Zhang, Chefökonom bei Pinpoint Asset Management. "Dies wird wahrscheinlich das Vertrauen der politischen Entscheidungsträger in die chinesische Wirtschaft stärken und ihre strukturpolitischen Ziele unterstützen, wie z.B. die Entschuldung der Finanzierungsvehikel der lokalen Regierungen."