Ein rekordverdächtiger Anstieg der chinesischen Staatsanleihen erreicht einen Fieberpegel und schafft einen weiteren Druckpunkt für das gestresste Finanzsystem des Landes. Die Renditen am längeren Ende des chinesischen Anleihemarktes sind durch das Gewicht des verfügbaren Geldes auf ein Rekordtief gedrückt worden, und Banker berichten, dass Sparbriefe fast sofort an Kleinanleger verkauft werden, die noch vor Sonnenaufgang vor den Filialen Schlange stehen. 

Diese Entwicklung ist für die Kreditnehmer erfreulich, insbesondere für die Zentralregierung, die für 30-jährige Anleihen nur 3 % Zinsen zahlt. Sie verdeutlichen aber auch die Fragilität der wirtschaftlichen Erwartungen - denn Händler sehen weitere Zinssenkungen voraus - und des Vertrauens, da sich Anleger aller Couleur in sichere Finanzprodukte stürzen, anstatt in produktivere Anlagen. 

Die Lose von Sparbriefen waren "innerhalb von Sekunden weg", sagte ein Staatsbanker in Shanghai, dank dreijähriger Zinssätze von 2,38%, die nur geringfügig besser sind als die Zinssätze für Festgeld. Die Renditen dreißigjähriger chinesischer Staatsanleihen sind in diesem Jahr um fast 40 Basispunkte gesunken und erreichten im März ein Rekordtief von unter 2,4 %. Sie lagen nur knapp unter den 10-jährigen Renditen, die ebenfalls einen 22-Jahres-Tiefstand erreicht haben. 

China versucht seit Jahren, mit Maßnahmen wie Zinssenkungen das Geld aus den Banken heraus und in Wachstumswerte zu lenken. Diese Bemühungen sind jedoch auf Widerstand gestoßen, da ein Abschwung im Immobiliensektor den Appetit auf alle außer den sichersten Anlagen verringert hat. Ein Anleihenhändler in Shanghai beschrieb die Situation als "eine Hungersnot an Vermögenswerten", da es für Finanzinstitute kaum etwas anderes zu kaufen gibt, während die Einlagen steigen und das Kreditwachstum abnimmt. 

Der Anleihenhändler merkte an, dass ein Großteil der Nachfrage am längeren Ende von Finanzinstituten ausging, die einen Ort suchten, um Einlagen zu parken, die niemand ausleihen wollte.

Die letzte Woche veröffentlichten Daten zeigten, dass das Kreditwachstum im Februar mit 10,1 % ein Rekordtief erreichte. Den Daten der Zentralbank zufolge verfügten die chinesischen Banken Ende Februar über einen Rekordbestand an Einlagen in Höhe von 291 Billionen Yuan (40 Billionen US-Dollar), und das Wachstum der Einlagen übersteigt das der Kredite. 

Ausländische Investoren haben ebenfalls gekauft, halten aber weniger als 3 % des Marktes und sind in der Regel nicht für die Kursbewegungen verantwortlich. Analysten wie Xing Zhaopeng, leitender Stratege der ANZ, sagen, dass die jüngsten Marktoperationen der Zentralbank darauf abzielten, dem Bankensystem Bargeld zu entziehen, indem sie politische Kredite nicht verlängerten. Dies zeigt, dass sich die Behörden des Liquiditätsengpasses bewusst waren. 

Im März wurden netto 94 Milliarden Yuan über ein Anleiheinstrument der Zentralbank aus dem Bankensystem abgezogen - Chinas erste derartige Maßnahme seit 2022. Die chinesische Zentralbank erklärte in diesem Monat auch, dass sie eine routinemäßige Überprüfung der Anleihebücher ländlicher Kreditgeber durchführe, um "sich auf ihre Hauptaufgaben zu konzentrieren", einschließlich ländlicher Gebiete und kleiner Unternehmen.